Londres (AWP/AFX) - La livre sterling est tombée mercredi à un nouveau plus bas historique face à la monnaie unique européenne, sur fond de perspectives économiques moroses et d'attentes d'une baisse des taux d'intérêt au Royaume-Uni.

Peu avant 07H00 GMT, la livre est descendue pour la première jusqu'au seuil de 1,25 euro pour une livre, ou de 80 pence pour un euro.

La demande américaine d'essence devrait chuter de 85.000 barils par jour cet été par rapport à la même période en 2007, ce qui serait la première baisse estivale depuis 1991, du fait d'une croissance économique en berne, a indiqué mardi l'agence gouvernementale d'information sur l'Energie (EIA).

La banque centrale américaine (Fed) prévoit en effet une contraction de la croissance au premier semestre 2008 aux Etats-Unis, et certains de ses responsables n'excluent pas un repli "sévère et prolongé", selon les minutes de sa réunion du 18 mars publiées mardi.

En outre, en mettant l'accent sur le ralentissement économique, la Fed a quelque peu stabilisé mardi le dollar, dont l'effondrement, lors des séances précédentes, avait attiré sur les marchés pétroliers les fonds spéculatifs en quête d'un havre de paix devant l'instabilité des Bourses. Le dollar restait accroché à 1,57 dollar pour un euro mardi.

"Quand le dollar se stabilise, c'est préjudiciable au pétrole", car il renchérit le prix du baril de brut, et le rend moins attractif aux investisseurs hors zone billet vert, a rappelé Phil Flynn (Alaron Trading).

(©AFP / 08 avril 2008 21h28)

Yahoo! rejette de nouveau l'offre de rachat de Microsoft

Le conseil d'administration de Yahoo! a de nouveau rejeté l'offre de rachat formulée par Microsoft. L'éditeur américain de logiciels avait lancé samedi dernier un ultimatum au groupe internet lui donnant trois semaines pour parvenir à un accord de fusion.

Paralèlement au refus de cette offre, "nous avons continué à dire clairement que nous ne sommes pas opposés à une transaction avec Microsoft, si elle est dans l'intérêt supérieur de nos actionnaires", a précisé Yahoo! dans une lettre ouverte.

Microsoft a proposé, le 1er février, de racheter Yahoo! dans une opération en numéraire et en actions valorisant sa cible à 42 milliards de dollars. Un tel prix représentait pour les actionnaires de Yahoo! une prime de 62% par rapport au dernier cours de clôture de leur groupe.La direction de Yahoo! a rejeté cette offre, estimant qu'elle ne reflétait pas assez le potentiel de développement du groupe.

Le groupe souffre en revanche toujours de l'euro fort aux Etats-Unis, avec des ventes en baisse de 9,2%, mais il espère que l'introduction sur le marché américain de nouveaux modèles permettra d'inverser la tendance au deuxième semestre. Les Etats-Unis représentent le plus gros marché pour BMW, avec plus de 68'500 voitures vendues sur le trimestre.

Sur le seul mois de mars, BMW a écoulé 153'184 véhicules (+8,2% sur un an). Sa petite citadine, la Mini, s'est particulièrement bien vendue (+24,4% à 26'693 voitures). Jamais autant de Mini n'avaient été livrées sur un mois, depuis son lancement à l'été 2001, se félicite BMW. Sa marque phare BMW a connu une croissance plus modérée (+5,3%) et les livraisons du modèle de luxe Phantom ont atteint 85 unités.

afx/rp

Daimler prenait 1,18% à 53,89 euros alors que son patron, Dieter Zetsche, a déclaré dans un entretien à la presse pouvoir "tout à fait" s'imaginer une acquisition dans les camions.

Seul perdant du Dax, Fresenius Medical Care accusait le coup de la perte d'un procès contre son concurrent Baxter, et lâchait 0,58% à 32,71 euros. FMC, numéro un mondial des équipements de dialyse, n'aura plus le droit de commercialiser une de ses machines aux Etats-Unis à compter du 1er janvier 2009, mais ne s'attend pas pour autant à "une entrave significative à la marche des affaires" outre-Atlantique, selon un communiqué.

Sur le MDax, ProSiebenSat1 (+3,40% à 14,60 euros) profitait de l'intérêt affiché par Premiere (+1,28% à 14,22 euros) pour sa chaîne Sat1. Celle-ci "irait très bien avec nous", a déclaré le patron de Premiere au quotidien Handelsblatt. L'action de Premiere profitait aussi d'une nouvelle augmentation par News Corp de sa participation, annoncée vendredi soir.

Arcandor grimpait de 2,32% à 12,80 euros. Son patron a indiqué étudier le sort des grands magasins Karstadt, et n'être pas en discussions à l'heure actuelle pour racheter Kaufhof, les grands magasins de Metro (+1,29% à 51,20 euros) appelés à quitter le giron du groupe.

afx/jg

Zurich (AWP)- Les principales bourses européennes ont ouvert aujourd'hui avec les valeurs suivantes:

Indice en points   +/- points

SMI            7679,69            +106,20  

CAC 40         4936,25            + 0,72%
     
Dax            6802,55            + 39,16          
 
Footsie        5969,50            + 22,40

awp/jg

Les acteurs du marché estiment que la Réserve fédérale américaine (Fed) va poursuivre sa politique de réduction de son principal taux directeur, déjà baissé de trois points à 2,25% depuis l'été dernier.

Le billet vert a par ailleurs été soutenu par des rumeurs selon lesquelles les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales du Groupe des Sept (G7) pays les plus industrialisés, qui doivent se réunir vendredi à Washington, allaient annoncer des mesures destinées à contrer la faiblesse du dollar, selon M. Nakane.

Avant cette réunion, les cambistes se concentreront mardi sur les minutes de la réunion de la Fed du 18 mars.

Plus tard, ils guetteront les chiffres des ventes de détail, du logement et de la consommation, qui doivent être publiés au cours du mois d'avril, pour se faire une idée plus précise de l'état de l'économie américaine, a ajouté M. Nakane.

La livre sterling progressait face à l'euro, à 78,81 pence pour un euro, mais reculait face au dollar, à 1,9895 dollar pour une livre.

Le franc suisse était en repli face à la monnaie unique européenne, à 1,5868 franc pour un euro, tout comme face au billet vert, à 1,0129 franc pour un dollar.

.       cours de lundi  cours de vendredi
.       07H00 GMT       21H00 GMT

EUR/USD 1,5667          1,5736

EUR/JPY 160,59          159,66

EUR/CHF 1,5868          1,5831

EUR/GBP 0,7881          0,7893

USD/JPY 102,50          101,45

USD/CHF 1,0129          1,0058

GBP/USD 1,9881          1,9930

afx/mm

Tokyo (AWP/AFX) - L'indice Nikkei de la Bourse de Tokyo a terminé la séance de lundi en hausse de 1,18%, le marché étant rassuré par la réaction mesurée de Wall Street à l'annonce d'une nouvelle dégradation du marché du travail américain et par la remontée du dollar, selon les opérateurs.

L'indice Nikkei 225, moyenne non pondérée des 225 valeurs vedettes, a progressé de 157,01 points (+1,18%) à 13.450,23 points.

L'indice élargi Topix de tous les titres du premier tableau a pour sa part gagné 16,69 points (+1,29%) à 1.305,63 points.

"Les investisseurs ont été soulagés de voir que le marché américain a surmonté les faibles chiffres du marché de l'emploi sans subir une grosse chute", a commenté Yumi Nishimura, gérant chez Daiwa Securities SMBC.

Le regain de vigueur du dollar, qui évoluait nettement au dessus de la barre des 100 yens lundi, a également apaisé le marché japonais.

afx/mm

"Le gouvernement n'a rien appris de la crise actuelle, mais pour des raisons politiques, il doit faire semblant de faire quelque chose", regrettait lundi Paul Krugman, l'éditorialiste du New York Times, en parlant d'un "réarrangement de boîtes".

Plus tôt dans la journée, l'euro avait été tiré par les chiffres de l'inflation en zone euro, qui a atteint 3,5% sur un an en mars, un nouveau record depuis la création de cette zone en 1999.

Les prix sont poussés à la hausse notamment par la flambée des prix du pétrole, qui ont atteint de nouveaux records au-delà de 110 dollars le baril en mars.

La chute du dollar a néanmoins été freinée par la publication de l'indice d'activité dans le secteur industriel de la région de Chicago, établi par le groupement des directeurs d'achat de la région, qui est remonté à 48,2 points en mars contre 44,5 en février, un chiffre supérieur aux attentes des analystes.

La hausse de la monnaie unique européenne avait parallèlement été contenue par un autre indicateur en zone euro, qui ferait lui plutôt pencher la balance du côté du ralentissement économique : le moral des entrepreneurs et des ménages s'est replié à son plus bas depuis près de deux ans et demi.

La livre sterling perdait du terrain face à l'euro, à 79,58 pence pour un euro, après avoir touché un nouveau plus bas historique dans l'après-midi, à 79,81 pence. Elle baissait également face au billet vert à 1,9859 dollar pour une livre.

Le franc suisse grimpait face à la devise européenne, à 1,5682 franc pour un euro, comme face au billet vert, à 0,9922 franc pour un dollar.

L'once d'or cotait 934,25 dollars au fixing du soir contre 934,25 dollars vendredi.

Après avoir vu son taux de parité réévalué lundi à 7,0190 dollar par la banque centrale chinoise, le yuan a terminé quasi inchangé à 7,0126 yuans pour un dollar, contre 7,0120 yuans vendredi.

.                     cours 
.             de lundi     de vendredi

.             16H00 GMT    21H00 GMT

EUR/USD       1,5801       1,5799

EUR/JPY       157,81       156,68

EUR/CHF       1,5682       1,5719

EUR/GBP       0,7958       0,7918

USD/JPY       99,85        99,16

USD/CHF       0,9922       0,9948

GBP/USD       1,9859       1,9948

afx/ds

Par la société FXCM
LE FOREX QU'EST-CE QUE C'EST ?
Le Forex, ou la négociation des devises, est le change simultané de la devise d'un pays pour celle d'un autre. FXCM offre une plate forme qui s'adapte aux besoins de l'investisseur sur le marche des changes. L'investisseur souhaite en effet acquérir ou vendre une devise en l'échange d'une autre dans l'espoir de faire un profit quand la valeur de la devise en question évolue en sa faveur. Ces variations sont dues à la fluctuation du marché et à certains événements mondiaux. Le marché des changes possède le plus gros volume quotidien d'échanges de tous les marchés financiers considérés. Le marché Forex est ouvert 24H/24 puisque l'on peut faire des transactions Forex dans l'ensemble des plus grandes institutions financières tout autour du globe.

ACHETER / VENDRE
Sur ce marché vous pouvez, soit acheter, soit vendre des devises en fonction d'autres devises. Le but est d'obtenir un profit à partir de votre position de départ dans deux monnaies différentes. Si par exemple, vous avez acheté une devise dont la valeur augmente par rapport à une autre, vous ferez des bénéfices si vous fermez votre position. En fermant celle-ci, vous revendez la devise que vous avez acheté au départ de la transaction à un taux plus avantageux. Vous êtes de fait à l'achat sur la devise de contrepartie dans la paire considérée au moment de la liquidation de la position. Pour simplifier, vous achetez ou vendez la devise de base (sur la gauche) contre la devise de contrepartie (sur la droite). Si vous pensez que la devise de base va s'apprécier en comparaison avec la devise de contrepartie, vous allez acheter la paire. De même vous allez vendre la paire si vous pensez que la devise de base va perdre de la valeur par rapport à la devise de contrepartie.
REGLES DE COTATION ET COUTS DE TRANSACTION
Les devises sont cotées par paires. La première devise inscrite (sur la gauche) est reconnue sous le nom de devise de base, alors que la deuxième est appelée devise de contrepartie. Dans le marché Forex, les devises sont cotées selon une numérotation à cinq chiffres, dont la dernière décimale est appelée un point ou un pip. Comme tous les instruments financiers, les cotations FX montrent un cours acheteur et un cours vendeur. En cotant les cours en temps réel, FXCM s'assure que les investisseurs obtiennent toujours un prix correspondant au marché pour toutes leurs transactions. Comme pour tous les instruments financiers qui ont un écart entre le prix de l'offre et le prix de la demande ("spread"), le client fait face à un coût immédiat pour établir une position. Le cours acheteur de la paire USD/JPY est par exemple à 131.40 alors que le cours vendeur est à 131.44. L'écart de 4 pips constitue le coût de la transaction. Ce coût peut par contre être récupéré grâce à un mouvement favorable de la devise considérée.

MARGE
Le dépôt de marge n'est pas un acompte sur des fonds propres comme c'est le cas dans ses marchés boursiers. Il s'agit ici d'une garantie de bonne foi ("good faith deposit"). Ce capital sert de garantie en cas de pertes. La marge ou "effet de levier" permet aux investisseurs de maintenir dans le marché une position plus importante que la valeur de leur compte. La plate forme de négociation en ligne de FXCM est dotée d'une gestion automatique des marges et offre ainsi un effet de levier élevé (maximum de 200 contre 1). Dans le cas où les fonds placés sur le compte tomberaient en dessous du minimum de marge requis, la table de négociation ("trading desk") de FXCM fermera toutes les positions ouvertes. Cela évite aux comptes clients d'afficher un solde négatif même durant un marché qui évolue rapidement ou hautement volatile.
RENOUVELLEMENT DES POSITIONS (" ROLLOVER ")
Pour les positions ouvertes à 17h (GMT -5, EST ou Heure de New York), il existe un taux d'intérêt quotidien de renouvellement des positions que le investisseur gagne ou paye; cela dépend de la marge établie sur son compte ainsi que de la position sur le marché. Si vous ne souhaitez pas être crédité ou débité des intérêts de renouvellement sur vos positions, il vous suffit de fermer vos positions avant 17h (GMT -5, EST ou heure de New York) qui est l'heure qui marque la fin des échanges de la journée sur le marche Forex.
QUE DOIT SAVOIR UN INVESTISSEUR SUR LE FOREX ?
Le marché Forex est un des marchés d'échange les plus actifs grâce à sa taille importante, à sa forte liquidité et à ses tendances marquées. Un aspect séduisant de la négociation des devises est son très important effet de levier. En effet, FXCM autorise des positions avec un levier élevé jusqu'à 200:1. Néanmoins, sans une gestion adaptée du risque, le fort effet de levier peut provoquer une énorme fluctuation entre les gains et les pertes. Si l'on considère que même les investisseurs avisés subissent fréquemment des pertes importantes, il est plus prudent - pour un investisseur - de spéculer sur le marché Forex avec des fonds qui, en cas de perte, n'auront pas d'effet sur ses finances personnelles.

Le compte mini FXCM est destiné à ceux qui sont nouveaux sur le marche des devises en ligne. Un dépôt minimum est tout de même nécessaire afin d'ouvrir ce compte où les tailles des transactions représentent 1/10 de celles d'un compte régulier. Cette réduction de la taille diminue les risques pris par l'investisseur. Le but du compte "mini" est de faire participer les investisseurs au monde palpitant de la négociation des devises sur le Forex tout en prenant un minimum de risques par transaction.

"Cette baisse augmente fortement les risques de voir le PIB", Produit intérieur brut, "se contracter au premier trimestre", après les chiffres décevants déjà enregistrés au quatrième trimestre 2007, a commenté Paul Ashworth, de Capital Economics.

Dans la foulée de cette publication, la Maison Blanche a appelé jeudi les Américains à consommer, à la veille d'un discours, à New York, dans lequel le président George Bush devrait à nouveau tenter de les en convaincre.

Par ailleurs, l'annonce de la probable liquidation du fonds spéculatif néerlandais Carlyle Capital Corporation (CCC), lié au fonds d'investissement Carlyle, a également pesé sur le billet vert, les investisseurs redoutant que d'autres institutions financières soient emportées dans la tourmente.

Le secrétaire américain au Trésor Henry Paulson a pour sa part réitéré jeudi à Washington son soutien à une politique de dollar fort.

Mais cette déclaration n'a pas convaincu les marchés qui continuent de miser sur une nouvelle baisse des taux d'intérêt américains par la Réserve fédérale américaine (Fed) mardi prochain.

Enfin, la Banque centrale du Koweït a réévalué de 0,78% le dinar, la monnaie nationale, par rapport au dollar, tandis que des rumeurs évoquaient à nouveau une possible suppression de l'ancrage au dollar des monnaies de plusieurs pays du Golfe, selon les cambistes.

La livre sterling baissait face à l'euro, à 76,90 pence pour un euro, mais montait face au billet vert, à 2,0317 dollars pour une livre.

Le franc suisse cédait du terrain face à la devise européenne, à 1,5788 franc pour un euro, mais progressait face au billet vert, à 1,0102 franc pour un dollar.

Le yuan chinois a clôturé à un nouveau record de 7,0900 yuans pour un dollar, contre 7,1010 yuans mercredi.

cours de jeudi cours de mercredi

        21H00 GMT      21H00 GMT

EUR/USD 1,5624         1,5540

EUR/JPY 157,23         158,22

EUR/CHF 1,5788         1,5778

EUR/GBP 0,7690         0,7667

USD/JPY 100,60         101,79

USD/CHF 1,0102         1,0150

GBP/USD 2,0317         2,0267

afx/rp

Futures

(1) Les transactions de Futures impliquent l'obligation de réaliser, ou de recevoir la livraison du produit sous-jacent du contrat à une date future, ou, dans certains cas, de liquider votre position au comptant. Ces transactions comportent un degré de risque élevé. L'effet de levier souvent applicable aux transactions de futures signifie qu'un petit dépôt peut conduire à des gains, mais aussi à des pertes importants. Cela signifie également que la moindre variation du marché a un impact proportionnellemment plus grand sur les montants déposés, et cela peut vous être favorable comme défavorable. Les transactions à terme peuvent être des instruments à marge, et il est important que vous ayez conscience de ce que cela implique. Les recommandations contenues dans le paragraphe (6) ci-dessous détaillent ces implications. 

Options

(2) Il existe de nombreux types d'options présentant des caractéristiques différentes, et sujettes à des conditions diverses : 

Achat d'options

L'achat d'option implique un risque moindre que la vente d'options : si le prix de l'actif sous-jacent vous est défavorable, vous pouvez simplement attendre l'échéance de l'option. Ainsi, les pertes sont limitées à la prime, plus les frais liés aux opérations ou commissions. Cependant, si vous achetez une option d'achat sur un contrat future et que vous exercez ensuite l'option, vous acquerrez le future. Vous serez alors exposé aux risques décrits dans le paragraphe "futures" et "opérations sur marge".

Vente d'options

Le risque encouru lorsque vous vendez une option est largement supérieur à celui auquel vous êtes exposé lorsque vous achetez une option. Vous pouvez être amené à verser des montants supplémentaires pour maintenir votre position, et il est possible que les pertes soient largement supérieures à la prime que vous avez reçue. Lorsque vous vendez une option, vous acceptez l'obligation légale d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent si l'option est exercée contre vous, peu importe dans quelle mesure le marché s'est éloigné du prix d'exercice. Si vous êtes déjà propriétaire de l'actif sous-jacent que vous vous êtes engagé à vendre ("options call couvertes") le risque est réduit. Si vous n'êtes pas propriétaire de l'actif sous-jacent ("options call non couvertes"), le risque est illimité. Il est recommandé que seuls les investisseurs expérimentés considèrent la possibilité de vendre des options non couvertes, et uniquement après s'être renseignés sur toutes les conditions applicables et les risques potentiels. 

Contracts for differences

(3) Les contrats d'options et futures peuvent également être désignés sous le nom des contracts for differences (CFD). Il peut s'agir d'options et de futures sur le CAC 40 ou sur tout autre indice ou action, aussi bien que sur les swaps de devises et les swaps de taux d'intérêt. Cependant, à la différence d'autres futures et options, ces contrats peuvent être liquidés uniquement au comptant. Investir sur un CFD implique le même niveau de risque qu'investir sur un future ou une option, et vous avez intérêt à connaître les risques y afférent, décrits dans les paragraphes (1) et (2) respectivement. Vous devez également savoir que les opérations sur les CFD peuvent impliquer une obligation liée dont les conséquences sont décrites dans le paragraphe (6) ci-dessous.

Opérations hors bourse

(4) Il n'est pas toujours évident de déterminer si une opération sur dérivés s'effectue en bourse ou se traite dans un autre cadre. Il est nécessaire que votre courtier vous stipule clairement qu'il réalise une opérations sur dérivés hors bourse.

Alors que certains marchés hors bourse présentent des niveaux élevés de liquidité, les opérations sur dérivés hors bourse ou dévirés "non transmissibles"  peuvent entraîner un risque plus élevé que les investissements un plus grand risque qu'invester dans les dérivés on-échangez parce qu'il n'y a aucun marché ou on fermer une position ouverte. l est possible que vous ne pouvez pas liquider une position existante, d'évaluer la valeur de la position résultant d'une transaction off-exchange ou d'évaluer l'exposition au risque. Des prix offerts d'offre et n'ont pas besoin d'être indiqués, et, même où ils sont, ils seront établis par des revendeurs dans des ces instruments et par conséquent il peut être difficile d'établir ce qui est un prix raisonnable.

Le potentiel pour le bénéfice ou la perte des transactions en contrats dénommés de forex sera affecté par des fluctuations dans des taux de forex.

Marchés étrangers

(5) les marchés forex impliqueront des risques différents des marchés R-Uni. Dans certains cas les risques seront plus grands. Le potentiel pour le bénéfice ou la perte des transactions sur les marchés étrangers ou en contrats dénommés forex sera affecté par des fluctuations dans des taux de forex.

Transactions d'obligation contingente

(6) les transactions d'obligation éventuelle qui sont mises en marge exigent de vous de faire une série des paiements contre le prix d'achat, au lieu de payer le prix d'achat de totalité immédiatement.

Si vous tradez Futures, contrat for differences ou des options de vente vous pouvez soutenir une perte totale de la marge que vous déposez avec votre revendeur pour établir ou maintenir une position. Si le marché se déplace contre vous, vous pouvez être invité pour payer la marge additionnelle substantielle à brève échéance pour maintenir la position. Si vous ne faites pas ainsi dans le temps requis, votre position peut être liquidée à une perte et vous serez responsable de n'importe quel déficit résultant.

Même si une transaction n'est pas mise en marge, elle peut immobile porter une obligation d'effectuer d'autres paiements dans certaines circonstances au delà de n'importe quel montant payé quand vous avez entamé le contrat. Les transactions d'obligation éventuelle sur lesquelles ne sont pas commercés ou selon les règles d'un échange identifié ou indiqué d'investissement peuvent vous exposer à des risques sensiblement plus grands.

Collatéral

(7) si vous déposez la garantie comme sécurité avec votre trader, vous devriez vérifier de votre trader comment votre garantie sera traitée. La garantie déposée peut perdre son identité en tant que votre propriété une fois que des rapport d'affaires en votre nom sont entreprises. Même si vos rapport d'affaires prouvent finalement profitable, vous ne pouvez pas récupérer les mêmes capitaux ce que vous avez déposé et pouvez devoir accepter le paiement comptant.

Commissions

(8) avant que vous commenciez à trader, vous devriez obtenir des détails de toutes les commissions et d'autres frais desquels vous serez responsable. Si aucun frais n'est exprimé en termes d'argent (mais, par exemple, comme dealing spread), vous devriez obtenir une explication écrite claire, y compris des exemples appropriés, pour établir ce que de tels frais sont susceptibles de signifier en termes spécifiques d'argent. Dans le cas du futur, quand la commission est prise comme pourcentage, il sera normalement comme pourcentage de toute la valeur de contrat, et pas simplement comme pourcentage de votre paiement initial.

Suspensions de négociation

(9) dans certaines conditions du trading, il peut être difficile ou impossible de liquider une position. Ceci peut se produire, par exemple, parfois du mouvement rapide des prix si le prix monte ou tombe en une session de commerce à tel point que le commerce est suspendu ou limité. Passer une commande stop-loss ne limitera pas nécessairement vos pertes aux montants prévus, parce que les états du marché peuvent la rendre impossible d'exécuter un tel ordre au cours stipulé.

Protection offerte par les chambres de compensation

10) sur denombreux échanges, l'exécution d'une transaction par votre broker (ou le tiers qui il traite en votre nom)"est garanties" par l'échange ou son centre de vérification. Cependant, cette garantie est peu susceptible dans la plupart des circonstances de couvrir vous, le client, et peut ne pas vous protéger si votre sponsorisez ou l'autre partie se transfère sur ses engagements sur vous. Sur demande, votre broker doit expliquer n'importe quelle protection assurée à vous sous la garantie de dégagement applicable au tout sur-échangent les dérivés dans lesquels vous vous occupez. Il n'y a aucun centre de vérification pour des options traditionnelles, ni normalement pour les instruments off-exchange qui ne sont pas commercés selon les règles d'un échange identifié ou indiqué d'investissement.

Insolvabilité

(11) l'insolvabilité ou le défaut de votre trader peut mener aux positions étant liquidées ou fermées sans votre consentement. Dans certaines circonstances, vous ne pouvez pas récupérer les fortunes nets que vous avez logés comme la garantie et vous pouvez devoir accepter n'importe quel paiement disponible comptant.